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涨价及销量超预期酒行情卷土重来-【新闻】

发布时间:2021-04-05 16:37:24 阅读: 来源:凿岩机厂家

去年12月CPI增速达1.9%,通胀脚步似已清晰可见,而央行的“超预期”调控令周期性行业普遍承压,但食品饮料、农业及零售等行业却是受益适度通胀的最好品种。

□本报记者 魏静

受春节因素与通胀预期的双重刺激,“酒”板块行情又有卷土重来之势,本周一食品饮料行业成为唯一一只逆市扬升的行业指数,酒类公司表现最好。展望未来,预计政府经济增长转型的目标不会改变,且后续消费刺激政策依然不断,因而,至少从市场情绪来看,包括食品饮料在内的消费板块仍会继续受到市场的关注。

酒类行业景气恢复中

2009年食品饮料各子行业的产销量增速均实现回升,其产销量恢复速度由强到弱依次为:白酒、葡萄酒和啤酒。

白酒09年12月单月产量为84.43万吨,增速为21.15%,增速较11月略有下降。随着经济的回暖,白酒行业的消费逐步恢复,特别是从09年下半年开始,行业产销量增速均快于去年同期。随着春节的临近,2010年1月份白酒消费量将进一步恢复,行业景气回升势头将继续保持。

葡萄酒09年12月单月产量为13.24万吨,同比上升72.78%,较11月的增速继续提升15个百分点。葡萄酒是饮料酒中受经济波动影响最为明显的行业,其销量增速自2008年中期开始受经济减速影响而下降,而从2009年中期随着经济回暖,其增速也逐步回升,预计2010年1月葡萄酒产量增速将继续保持上涨势头。

啤酒09年12月单月产量为236.61万吨,同比上升7.68%,扭转了11月啤酒产量的下降之势,同时也推动啤酒09年全年增速达到7.1%,超过08年的水平。09年大麦价格的下降,使得啤酒行业的成本压力减小,其产销量的增长势头有所恢复,预计2010年啤酒行业成本将保持稳定,产销量增速将有可能继续回暖。

2010年销量及提价仍存空间

中投证券分析师指出,2010年多出的近20天春节旺季消费时间相当于将2009年春节的消费旺季(假定春节旺季是1月1日开始至元宵节结束)时间拉长了50%,结合2010年初市场对经济的预期好于2009年初,因而,分析师认为时间和预期的双正向刺激,行业一季度营收数据将获得较好表现。

高端白酒方面,分析师普遍预计2010年其销量还将出现明显增长。根据中投证券分析师的数据,目前贵州茅台(600519)53度可销量增加近2000吨,实际销量会超出预期(此前预期53度增加1000吨);五粮液(000858)销量可达11500吨以上,增长幅度达35%;老窖、水井坊(600779)2010年销量也会出现一定幅度的增长。同时,预计高端白酒2010年仍有提价动作,预期茅台零售价将继续上涨1000元,2010年底仍会存在50元的提价预期;五粮液也将提价30元;泸州老窖(000568)国窖1573则将提价30元,老窖特曲提价幅度也达20元;山西汾酒(600809)、洋河股份(002304)、老白干酒(600559)等也仍有提价的可能。此外,分析师预计2010年我国葡萄酒人均消费量可达1升,而由于葡萄酒的弹性相对于白酒要大,在经济见底复苏的拐点阶段,其销量的增长力度更大,2010年葡萄酒行业增速相对于2009年将明显提升,龙头公司将显著受益。

目前酒类投资正当时

根据中金公司总结的食品饮料行业投资时钟规律,经济萧条期首选低价快消品板块,经济复苏初期改选可选消费品板块,经济复苏中期再选低价快消品板块,经济复苏后期再选可选消费品板块,经济繁荣期继续留在可选消费品板块。而高端白酒是可选消费品板块的典型。

中金分析师指出,以高端白酒为代表的可选板块估值兼有相对明显的周期性特征,在经济繁荣后期通常会表现出盈利和估值的“双升”,但在经济萧条期却表现为盈利和估值的“双降”。当前国内经济正从复苏再度走向繁荣,并且伴随着通胀逐步抬头的趋势,因而这是投资可选板块、尤其是高端白酒板块的最佳时机,板块的盈利与估值均值得期待。

从估值角度来看,剔除古越龙山(600059)后,中金公司测算的可选板块2010年整体估值为27.2倍,相对大盘的估值溢价率不到50%,低于2006-2008年(大盘调整前)57%的历史均值,且与114%的历史高点(出现在2007年初)相距甚远。而当前国内经济由复苏再度走向繁荣,并且伴随着通胀的出现,因而预计行业估值有望重新挑战历史高点。

从宏观经济背景来看,中金宏观预测一季度GDP增速达11%,投资与消费两旺,且伴随出口业务回暖,因而支持可选板块需求复苏。同时,中金宏观预期2010年固定资产投资增速仍将保持20%以上,商务消费将是增长源泉;且09年财政收入转正也可减少政府消费继续受压的担忧。从以往经验来看,可选板块复苏基本同步于经济数据,因而以高端白酒为代表的可选板块的消费复苏很可能会在2010年一季度业绩中得到体现。

另外,通胀预期重现,白酒提价风潮已至。据统计,2009年12月-2010年1月间,主要白酒企业开始相继提高其产品出厂价,虽然当前提价预期已基本兑现,但却预示着持续提价行为已重新抬头。而春节旺季的销售将呈现“强者恒强,弱者受压”的局面。2010年茅台和五粮液执意放量20%,使得高端白酒市场面临销量竞争,分析师预期茅台和五粮液成功的可能性较大,而水井坊和国窖1573则由于强势品牌放量将可能面临销量增长的压力。

可选食品板块估值相对大盘估值的变动情况

资料来源:Wind资讯、中金公司研究部

高端白酒相对大盘估值溢价在经济繁荣期见顶,在经济萧条期见底

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