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金砖五国或风光不再中国需调整信贷规模

发布时间:2021-01-21 16:54:38 阅读: 来源:凿岩机厂家

“金砖五国”或风光不再 中国需调整信贷规模

摩根士丹利新兴市场股票业务主管鲁奇尔·夏尔马19日在接受中国证券报记者专访时表示,未来新兴市场经济增长将出现分化,包括巴西、俄罗斯、印度、中国和南非在内的“金砖五国”将出现增长放缓甚至停滞,而菲律宾、泰国、印度尼西亚等东南亚国家将引领新兴市场。  他预计,未来五年中国GDP年均增速将维持5%-6%的水平,对于中国经济而言,必须警惕信贷规模过快扩张风险。  “金砖五国”或风光不再  夏尔马指出,过去数十年,许多新兴经济体都在遵循“二战”后日韩所采用的以出口为导向的经济增长模式,但历史经验显示,当人均收入达到4000美元的中等收入水平之上时,繁荣经济体的发展速度都会下降。目前经济基本法则已经把中国、俄罗斯、巴西以及其他大的新兴市场拉回地面。尤其是俄罗斯和巴西等依靠原材料出口的国家,随着大宗商品价格走弱,将面临一个艰难的未来十年。  夏尔马还指出,对于美国经济的看法不应过分悲观。目前美国在全球出口份额开始缓升,而通过发现页岩油和页岩气,美国对进口能源的依赖已经从10年前的30%下降到今天的22%。美国在未来五年有可能成为重要的能源出口国。与此同时,美国在新技术、新能源等方面创新优势正在重振。在一些大的新兴市场丧失优势的同时,美国经济可能表现得更为强劲。  不过夏尔马认为新兴市场将出现分化,他更看好菲律宾、泰国、印度尼西亚等东南亚国家的经济增长。“经济周期可以分为繁荣—自满—危机—改革四个阶段,这些东南亚国家刚刚经历了危机,正向改革方面转变,通过更换新的领导人实现了政局稳定,重新进入增长阶段。”尤其是信贷开始增长的菲律宾,其经济有望实现年均7%的高增长。夏尔马认为,尽管近期东南亚股市在外围市场的带动下出现短期调整,但这是正常的,不会改变这些地区股市中期上升趋势。  中国需调整信贷规模  对于中国经济,夏尔马认为未来五年增长率将较现在进一步下滑至5%-6%的水平。他指出,中国在过去十年中取得的繁荣,主要推动因素是国内生产总值中的投资比例从35%激增至50%,这个比例在任何一个大国中都前所未有。此外,中国在全球出口市场的份额达到10%。但这场“狂欢”无法持续,中国的政策制定已经削减了开支,这将降低投资对GDP的拉动作用。  此外,中国正在变化的人口结构也在指向经济减速,中国正在迫近“刘易斯拐点”。他指出,中国人口从农村向城市迁移的速度已经显著降低,大约每年500万人,但这个速度仍会迅速耗尽剩余的劳动力。在劳动力耗尽时,已经急剧上升的城市工资会升得更高。  尽管经济增速将维持中速运行,夏尔马并不认为中国将面临巨大的调整压力。他认为,目前7.5%以上的增速主要依靠投资,而如果从发电量、货运量等指标看,经济增速低于目前水平,但当前经济并未感到强烈阵痛。另外,目前中国也不存在大规模的失业,就业问题仍是结构性的。而从日本上世纪70年代的经验看,经济增速从9%下滑至5%并不会引发大规模的失业。  在夏尔马看来,中国的问题主要集中在信贷规模过快扩张,货币创造GDP的能力却持续下降。从国际比较看,过快增长的信贷往往是导致经济危机的重要诱因,因此未来必须将信贷规模调整至正常范围内。

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